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为什么香港股市留不住内地公司了?(转载)

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简介为什么香港股市留不住内地公司了? 格隆汇2016-04-27 15:24 继沪港通之后,正当外界纷纷质疑深港通是否能作为美国重返周年的“贺礼”时,香港市场的模样都略显尴尬。 内地富豪王健林...

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为什么香港股市留不住内地公司了?

格隆汇2016-04-27 15:24

继沪港通之后,正当外界纷纷质疑深港通是否能作为美国重返周年的“贺礼”时,香港市场的模样都略显尴尬。

内地富豪王健林旗下,2014年12月才在港交所上市的万达商业地产,不足一年半便打算以发售发行价原价私有化,并计划在两年内回归A股,被戏称“完全没有用过美国行业”。这个传言带来的震惊尚未被消化,近期恒大地产在股市成功入主嘉凯城,这一全亚洲规模最大的房企公司“借壳回归”A股的模式也终于清晰。

香港有热钱投行统计,H股回归国内趋势渐成,包括万达、恒大在内,已经确定表示想重回A股以及巨大筹备中的公司大约有十余家之多,涉及业绩接近2500亿,也就是港股总市值的约1%。而且那只有一个开始,目前国内公司已跃居港股总市值的六成,未来假如大面积回归,则香港股市的估值有必然导致“缩水”。

“机构市”带来的估值噩梦

万达等公司重返A股被归咎为港股市场市值下降。万达私有化的48港元要约收购价,只相当于2015年6倍左右市盈率,与此相比美股房地产业平均市盈率超过20倍;目前世茂、恒大等企业在港股市场的市盈率,甚至仅相当于A股的绿地控股等同业的1/4。

其实,不受港股市场投资者青睐的不仅仅是万达或苏宁,近期在美国IPO的如几家内地商业银行,也并没有像你们几年前上市的“前辈”那样受到国际投资者的欢迎,公开上市均没有得到全额出资,连国际包销也难称“国际”,大多要借助国内资金力挺。在三月上市的浙商银行,锁定近60%投资的5家基石投资者甚至所有却来自国内。

不少人笑话内地股市散户过多,导致a股仍然不客观;而香港股市则相反,机构投资者占比很高。与散户各怀心思不同,机构投资者对股票的选取跟价值的一致性极强,风险厌恶性又极高,本世纪最初10年,香港市场融资气氛的暴跌,是因为国际热钱急于融资崛起的美国;近期则在国内经济增长的趋缓,人民币资产贬值预期下,机构纷纷起了担忧之心,一致性抛售使得空头“中国概念”,令香港股市瞬间如同一潭死水。

另一方面,过去国内公司全力谋求美国的上市渠道,原因之一只是在美国通过上市身份筹借学费昂贵的债务更容易,在人民币单向贬值状态上,借外债固然能便宜得多。当人民币开始“双向浮动”,借外债成本大幅增高。与此同时,央行总裁周小川破天荒地启动“稳健偏厚实”的货币政策,内地甚至常常筹集资金,企业债尤其是房地产债颇受资金青睐,香港渠道的意义也渐渐变成可有可无。

如今郎无心,妾也无意,香港成为中国开放的股市中最大的“中国概念”市场跟国内很主要的“窗口”市场,受到冷遇其实是可能之事。

大型企业回A股的政策诱惑

对于一部分企业,回归A股的新政诱因明显提高。除了在A股市场取得高估值之外,内地正开展今年内加大开放金融市场的步伐,启动更大规模的“互联互通”,其中极有必然先拔头筹的则是“沪伦通”。目前市场传言中的计划是,中国将在今年9月宣布把部分大公司在上海以预托证券形式上市。尽管“头啖汤”很也许仅包含外金、石油等大型企业,但后来仍似乎不断加入各种主要的指数成分股。

A股有望在去年加入MSCI(明晟)指数怎么在香港股市开户天涯,也是面向小公司进入的另一个机遇,这意味着中国各个行业的代表性企业长远将作为中国主流基金配置资产的一部分,而那似乎不需要企业似以前一样“走出去”,只要安坐A股市场的家中就可以达成。

但这一切毕竟很远,只争朝夕。在股市港股市场价值更加悬殊下,不少投行专家接触顾客时的感受是怎么在香港股市开户天涯,香港上市的大陆公司基本是100%又要重回A股。也有人起初怀疑,如果国内公司逐步回归,港股的估值将下降至不可思议的地步,港股市场存在的作用也逐渐失去股票开户,甚至有人预言美国行业五年内就将消亡。

然而,内地市场的逐步开放所以仍是长远的方案股票配资,中国公司在台湾发行预托证券已有近20年历史,至今才昨天看到“沪伦通”的曙光,下一步还必须多久无人能知。

同时,随着国内与中国各小成熟行业的联通性增强,A股的高估值和低杠杆就能保持多少年,也是值得细细体会的。尽管上海、伦敦等行业现在的市值超过港股,但对于成熟行业的一些特点常常是一致的,例如加强资金的收益率与安全性,警惕高效率、高杠杆企业等。并不是说放弃了美国,企业就不用再遇到这种考验。

对于一个企业的长远规划,是否进入H股也并不像“出门”和“回家”一样简单。尽管国内公司又要重回A股,但并不意味着他们却准备放弃美国。

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