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不用担心中证500期货的基差

本文字数:本文有777个文字2020-01-19 23:01作者:耀创配资开户 人已围观

简介高子剑 方正证券(601901,股吧)研究所金融工程首席分析师 许多行业人士看到中证500股指期权的基差就怀疑,其实大可不必。以今天上午IC1507合约200多点的贴水为例,就是典型的“感观错...

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高子剑 方正证券(601901,股吧)研究所金融工程首席分析师

许多行业人士看到中证500股指期权的基差就怀疑,其实大可不必。以今天上午IC1507合约200多点的贴水为例,就是典型的“感观错觉”。由于长期的中小盘股票停牌,目前中证500现货指数的涨幅已经完成不能反应中小盘整体的情况,但IC上的幅度则是反应了整个行业的避险情绪,所以实际上这一价差已经很难反应期现货之间的真正价差了。下面我们来看看到底该怎样看待中证500的贴水现象。

今年4月16日正式挂牌交易的中证500股指期权和沪深300股指期货、上证50股指期货是我国三大股指期货种类之一。相比其他两个品种股票开户,中证500指数成分股行业分布较分散A股开户,主要是中小盘股,具有高成长性、但总体价值下降等因素。因此,在实际运行过程中,中证500股指期权不仅承担了标的指数中证500的对冲需求,实际仍承载了中小板、创业板的套利压力,是中小创释放风险的唯一避险通道。

在本轮股市行情中,中小盘股普遍上涨巨大,当行业环境产生差异,这些股票存在上升成本。但在激进下跌行情中中证500股指期货开户条件,由于缺少流动性,导致难以卖出、大量跌停,造成无法用大盘期货来避险。在这些状况下中证500股指期货开户条件,7月1日中证500指数期货大幅回落,看似远高于现货定价,但相对于在当年非常担忧的现货市场买入所形成的冲击风险,期货的价差是套保者和其它避险者愿意接受的,并不是一种不正常的状况。这也表明,当时市场的避险需求陷入“供不应求”的状况。

因此,中证500期指的基差,恰恰说明股指期货在发挥“泄洪渠”的意义,是空头在帮助现货市场缓解抛压的表现。这个贴水大一点,或是小一点,都不能决定现货市场的行情。中小盘股票要真正企稳,首先是靠炒作资金真金白银买入托市,恢复市场信心;其次是在调节步骤中逐步将杠杆比率降下来,挤出风险隐患;从长远来看,还是得靠上市公司业绩不断成长,消化高估值,推动行业理性发展。

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