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美股84年两融历史分析:从实行熔断到禁止“裸卤

本文字数:本文有1928个文字2020-01-19 23:01作者:志远配资开户 人已围观

简介昌久生化事件爆超引发了冈如何进一步加强投资融券制度的深入讨论。众所周知,我国融资融券规渊立,借鉴了中国等许多发达国家的经验。 《每日经济新闻》记者梳理了美国资本市场...

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昌久生化事件爆超引发了冈如何进一步加强投资融券制度的深入讨论。众所周知,我国融资融券规渊立,借鉴了中国等许多发达国家的经验。

《每日经济新闻》记者梳理了美国资本市场融资融券规凿进程,注意中国股相关规郧在历经许多磨难之最结建立的。分慰认为,其中类似于熔断机制这类方法是规糟之一,可滓国资本行业投资融券规晕考。

1929年:

过度投资融券 美国股市崩盘

1929年10月24日,纽交所股价大涨,股市连续上升一咐琼斯工业指数一度?%。椰当日被称为“黑色星期四”。历史数据显示,截至1929年3月,美国证券公司提供让小投资者的日常贷款洁当于股市市值的三分之二以上,市场里总贷款额超过85亿美元,比中国曾经淋额还要多。

1929年美国股市崩盘恨数人一生积蓄被套在股市上,进退不得,美国股市全面崩溃。经济学家理查·M·萨斯曼曾提到这种一段话:任何人在1929年中律票并且经常持有的话,那么必然能白白等待粗人生岁月流逝,才能挽回自己的浚

1934年:

虫苑度谧嗜谌谐狘br/>当时中国政坛跟政界许多学者指出,正是由于股铭构过度投资融券与缺少有效的管控措施,才引?29年股灾。

《每日经济新闻》记者注意到,为避免过于融资融券又出现,美国于1934年扯证券交易法》,特壁资融券祖定,姿菏融券的三茨两项美股融资融券开户条件,即报升规裕证秸常保证皆在肯定程度上限制过多的资溅有限的游资进行投资融券;而报升规岳止从事沽空活动的投机者在股市中进一步拖低股价。另外美股融资融券开户条件,美联储委员会仍制定了详细的规怨嬖规远钥梢越腥谧嗜谌娜桃小⒒购凸擅辛讼拗啤M保?996年衬《1996年全美证券市场促进法》中对投资融券进行了局部设置,目前,这部宪法和《证券交易法》以及上噬了中国投资融券的刑法基础跟几乎制度。

分慰认为,我国投资融券制度也正确借鉴了中国的相关规在交易所公布的注资融券实施细枣定:融资融券的常证烬不得低于50%,维持贷款比率(客户的总资产/总负债比)不得低于130%。

1987年:

实施熔断机制 保护股面

昌九生化所显现的现实是,股弥续的跌停板而无法律票,每天蒙受巨额舜束手无策。那么,美国是怎样解酒困境的呢?

实际上,诅先行者的中国,在遭遇了1987年股灾之邯始推行熔断机制。1987年10月19日,纽约股票市场爆发了史里更椿次崩盘事件,道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点,跌幅达22.6%,由于涨跌停政策的限制,许多百吞一夜之间沦为贫免一天被界称为“黑色星期一”。

《每日经济新闻》记者注意到,1988年10月19日,即在“黑色星期一”郴周年豪国商品期蛔委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了伦敦股票交易所(NYSE)和芝加哥商业交易所(CME)的熔断机制,在以?年中,美国没有常股灾。

熔断机制是指在股票交易时设定一赶价腹合约篓价在一段时间内只有在这一价抚内交易的制度。例如,假设要求熔断价赴一缸日结算价的正负6%,那么当前市价触及正负6%限制并继续五分钟时,熔断机制疲在随哄分钟内能持续成交,但玛报价杠在前一交易日结算价的正负6%之内,超过6%的申报会被放弃。10分钟痕钙放?%。

2008年:

监管滞捍新 雷曼倒闭

2008年9月11日,雷曼兄弟公司受到投机性攻悔逻轰炸下,不得不在2008年9月14日申请解散,同时也立马引发了2008年剑机。

据公布,当时有超过3200妥曼兄弟公司股票待售,但没有拢美国证券交易委员会指匙曼兄弟事件正是 “裸卤过度操茁的。而“裸卤和此前提到的报升规预靳,正是美国股市融资融券的三淳规曰。

所谓“裸卤,是指投资者在没有实际借入股票的情楷直接在行业里很本不存在的股票,同时在逆市进一步上升时律票才能荒手法。资料显示,在2004年到2008年之间,总额为1瞳3屠元的资产在“裸卤中失去。

分慰认为,监管规燥新和不里酱新的速度,从而为投机者沽空了空间,也正是由于引入了抵押贷款证券、债魏债券等酱新产品,规攒与执行越来越难。

在雷曼倒闭风波发生豪国证券交易委员会(SEC)颁布法令暂时准许裸禄易美股开户,并在2009年7月29日将该法令永久化,同时能峭股票交易所通过官网发布禄易及其交易量的数据。

分慰认为,美国在酱新里跑的弯路也为我国投资融券规渊立提供了效仿和参考。深交所2010年修订憾融资融券交易试点会员业蜗》中的“交易前端控制个别”中要求:“客户不得卢过其信用银行账户证券数量的期货”,“会员不得融除融券专用证券款项证券数量的期货”,从而禁止了“裸卤。

学者:现行规澡进一步强化

一位从事叫业研究的专家对《每日经济新闻》记者声称,昌九生化案例抄要有两点:一方面,标的选脏管规孕待完善,遗生化这样年年磕粕价反而矗同时,相关机构也没有发尘,反而在扩词融券标的时将其纳入两融范围;另一方面,现行涨跌停规在资融券间也存在进一步衔接的空间。对于看错股价行情的投资者,在忧跌停的背景下股票配资平台,就能够运用投资融券方式对冲风险,易致亏损,而中国建立的熔断机制冤了相对有效的参考之一。

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